Décryptage du risque associé au projet Lido : une stratégie de gains ETH à considérer avec prudence
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Comment mettre en jeu des ETH sur Lido
Points clés à retenir :
Cette stratégie convient à un investisseur prêt à prendre un peu de risque en échange d’une récompense décente sur l’ETH.
La stratégie repose sur le protocole Lido, le plus grand protocole de mise en jeu de l’ETH.
La stratégie est assez simple : l’ETH est mis en jeu en utilisant le protocole Lido. À l’expiration, les stETH (ETH mis en jeu) sont retirés et l’ETH est récupéré.
Le rendement (APY) est composé de la mise en jeu de l’ETH sur Lido.
Bien que peu probable, le risque de contrat intelligent ne doit pas être ignoré : une exploitation de Lido aurait un impact sur l’ensemble de la stratégie (risque technologique).
La stratégie peut être abandonnée à tout moment. Un temps de refroidissement est prévu et les récompenses sont versées à la fin de la période (dans des conditions de marché normales, cela peut prendre jusqu’à 5 jours).
La mise en jeu est soumise à des risques très spécifiques, notamment la sanction. Lido est un protocole digne de confiance (risque de sanction faible).
Liste de contrôle des risques : selon nous, les principaux risques pour cette stratégie sont les suivants :
– Risque technologique
– Risque de liquidité de l’ETH
– Risques liés à la mise en jeu.
1. Explication de la stratégie
La stratégie consiste à miser des jetons ETH sur Lido Finance en échange de stETH, qui génère ensuite des récompenses de mise. Il n’y a pas de période de blocage, mais il y a une période de refroidissement dont la durée dépend de la file d’attente de sortie.
2. Risques de stratégie
Score de confiance
Lido est une solution de staking liquide pour Ethereum. Elle permet aux utilisateurs de déposer leurs jetons et de participer au mécanisme de consensus Proof-of-Stake via le staking délégué. Actuellement, Lido prend en charge le staking liquide de l’ETH, du SOL et du MATIC. En échange des jetons fournis, les utilisateurs reçoivent une version stakée, par exemple stETH pour l’ETH. Ces jetons peuvent être utilisés pour obtenir un rendement supplémentaire dans l’univers DeFi. Lido a lancé son application de staking le 19 décembre 2020 avec 1 milliard de jetons LDO créés à la genèse. Le score de confiance de SwissBorg pour Lido est “vert”, c’est-à-dire que le protocole est fiable. La valeur du score est de 8/10, ce qui indique que Lido est l’une des options les plus sûres disponibles.
Risques associés au protocole
Risque de continuité du projet
Le risque de continuité du projet Lido est faible. Lido est le principal protocole de staking liquide, avec une valeur totale verrouillée (TVL) impressionnante de 13,8 milliards de dollars (et un ATH de plus de 20 milliards de dollars). En termes de valorisation, la capitalisation boursière du token par rapport à sa TVL est proche de 0, devant une médiane de 0,16 pour la catégorie. Le sentiment général est moyen. Le risque de continuité de Lido est de 2/10.
Le risque de contrepartie
Le risque de contrepartie est considéré comme faible. Lido permet de connecter les utilisateurs souhaitant miser de l’ETH avec les validateurs de nœuds ayant besoin d’ETH pour effectuer le mécanisme de Preuve d’Enjeu. Le processus est régulé par un contrat intelligent, il n’y a donc pas de risque réel de contrepartie du côté de Lido. Pour le risque de pénalité, veuillez vous référer à la section pertinente ci-dessous. Le risque de contrepartie est évalué à 1/10.
Risque de liquidité
Le risque de liquidité est considéré comme faible. La stratégie peut être quittée à tout moment depuis Lido (bien qu’une période de refroidissement s’applique). Les ETH mis en jeu (stETH) sont échangés à une valeur de 1-1 pour les ETH. Il n’y a donc pas de risque de liquidité présent. Le risque de liquidité est de 1/10.
Risques de stratégie”””” peut être reformulé de manière simple en “””Les risques liés à la stratégie
Simplicité
La stratégie utilisée pour le projet Lido est relativement simple. Elle repose sur une seule chaîne (Ethereum), un seul protocole (Lido) et deux tokens (ETH et stETH). L’opération principale de cette stratégie consiste à miser de l’ETH (et à le retirer lorsque l’on quitte la stratégie). La complexité de cette stratégie est donc assez basse, avec un score de 1 sur 10.
Scalabilité” : une notion clé pour la croissance du projet Lido
Le risque de scalabilité de la stratégie est faible. Plus de 7,4 millions d’ETH sont actuellement mis en jeu dans Lido (d’une valeur d’environ 13,5 milliards de dollars). La scalabilité n’est certainement pas un problème avec cette stratégie. Le risque de scalabilité de la stratégie est de 1 sur 10.
La durabilité
Le risque de durabilité de la stratégie est faible. La stratégie génère des rendements grâce à la mise en jeu d’ETH dans Lido. Aucun incitatif n’est présent et les rendements peuvent donc être considérés comme “réels”. Le risque de durabilité de la stratégie est conservativement fixé à 1/10.
Risque de rendement
Le risque de rendement de la stratégie est faible. Le rendement annuel en pourcentage (APY) provenant de la mise en jeu dépend de la performance des validateurs de Lido et peut être affecté par des pénalités ou des réductions (voir ci-dessous). Depuis “la fusion” en septembre 2022, l’APY reçu pour la mise en jeu d’ETH dans Lido oscille autour de 5% (avec quelques pics au-delà de 10%). Le risque de volatilité dans l’APY est faible. Le risque de rendement de la stratégie est de 3 sur 10.
Les risques associés à la participation au projet Lido
Le risque de staking sur Lido est considéré comme faible. Initialement, la blockchain Ethereum était basée sur un mécanisme de consensus de preuve de travail (Proof-of-Work), similaire à celui de Bitcoin. Cependant, elle est passée en 2022 à un mécanisme de preuve d’enjeu (Proof-of-Stake ou PoS), car il est plus sécurisé, moins énergivore et permet de mettre en œuvre de nouvelles solutions d’évolutivité.
Le PoS d’Ethereum permet aux investisseurs de cryptomonnaies de miser leurs ETH afin de contribuer à la sécurité et à la décentralisation du réseau, tout en gagnant un rendement attractif sur leurs tokens misés.
Cependant, il est important de prendre en compte le risque de perte des actifs misés en raison du slashing. Le slashing est une pénalité appliquée au niveau du protocole en cas de défaillance du réseau ou du validateur.
Les fournisseurs de staking liquide tels que Lido permettent aux investisseurs de participer indirectement au staking en déléguant leurs tokens à un validateur. Les validateurs facturent des frais pour fournir ce service aux déléguants. Bien que les déléguants partagent les récompenses avec les validateurs, ils partagent également les risques de slashing.
Pour minimiser ce risque, Lido mise sur plusieurs opérateurs de nœuds professionnels et réputés avec des configurations diversifiées, et propose également une assurance couverte par les frais de Lido.
Le risque de slashing pour cette stratégie est évalué à 2/10.
Risques de liquidité liés à la mise en jeu
Le risque de liquidité sur la mise en jeu de l’ETH est faible. La mise en jeu liquide sur Lido ne nécessite aucun blocage, seulement une période de refroidissement. En cas de mouvements défavorables sur le marché, l’investisseur serait donc en mesure de réagir rapidement, indépendamment de la période de refroidissement. Le risque de liquidité est évalué à 3/10.
3. Résumé/Recommandations
Lido est une solution de staking liquide pour Ethereum. Elle permet aux utilisateurs de déposer leurs jetons et de participer au mécanisme de consensus Proof-of-Stake via le staking délégué. En ce qui concerne le processus utilisateur, il est bon et fluide, avec une interface utile et un processus suffisamment simple à comprendre. Cette élimination de la confusion est essentielle. En ce qui concerne le “vrai” APY, le rendement actuellement offert aux utilisateurs provient du staking. La stratégie Lido en ETH comporte certains risques. La stratégie d’investissement est assez simple, mais elle nécessite une compréhension de la façon dont fonctionne une blockchain PoS et quels sont les risques du staking. Elle ne nécessite pas de période de blocage, mais pour sortir de la stratégie, une période de refroidissement est nécessaire. Les récompenses sont versées quotidiennement. L’équipe de gestion des risques de SwissBorg classe ETH sur Lido comme un investissement de base, pour un investisseur ayant une certaine compréhension de DeFi et du yield farming, et qui est prêt à prendre peu de risques en échange d’une récompense équitable sur ETH.
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